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0312九五至尊vi官网视点

作者:富安达95992222九五至尊 时间:2018-03-12

上周资金面继续保持宽松,央行公开市场保持零投放,全周净回笼2400亿,14天以内短期资金价格均有所下滑,银行间加权隔夜利率下行23.5BP2.62%R007下行31.1BP2.97%,而1M期限的跨季资金价格则上行41.2BP,显示需求较强。上周利率也震荡下行,10Y国债收益率基本在3.82%上方小幅波动,10Y国开债收益率下行3.74BP4.8%,一级供给量上升,需求表现尚可。各等级信用债收益率也跟随利率有5BP以内的微幅下行。

上周信号集中,市场分歧也比较大,长端利率收各方解读的影响上上下下:周二银监会放宽对拨备覆盖率的限制,债市解读为银行资金释放带来的利好,收益率当日出现较大幅度下行;周五统计局公布2月份通胀数据,CPI达到超预期的2.9%水平,国债期货明显下跌,市场出现快速调整,而后长端利率又恢复到调整前水平。短期在没有方向性指导的背景下,市场受到各种信息扰动后波动加大,我们认为后面影响债券的关键因素仍为资金面和政策监管。从M2的表现看,从去年下半年至今,M2增速持续低于名义GDP,货币供给大幅下降对经济的影响是真实存在的,预计货币政策进一步收紧的空间不大,大概率与去年相平,维持中性稳健。监管方面,市场对两会之后资管新规、流动性管理等规范文件的进一步出台和落实有较高的预期,整体依旧偏谨慎。

因此,预计3月份货币政策和监管层面都不会发生方向性的转变,边际放松的空间也不大,且月底可能面临资金面的相对紧张,确定性的机会还未到来,建议继续保持谨慎,久期不宜过长。

 

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