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1014富安达债市视点

作者:富安达基金 时间:2019-10-14

上周央行公开市场无投放,全周净回笼资金3200亿元;本周公开市场无逆回购到期。上周银行间资金面转松,资金价格下行;银行间质押式回购利率R001加权全周下行53.25BP2.2187%R007加权全周下行36.5BP2.5049%。现券方面,上周长端利率周初受海外避险情绪影响低开下行,随后全周持续上行;10Y国开活跃券190210全周上行5.2BP3.6495%10Y国债活跃券190006全周上行3.0BP3.1677%。信用方面,上周各类信用债收益率多呈下行态势,信用利差多数收窄,长端收缩幅度较小。

宏观方面,上周无重要宏观数据公布,国庆期间海外主要经济体数据多数走弱,全球避险情绪较重,但随着中美贸易谈判取得阶段性进展,避险情绪快速回落,长端利率上行明显。我们认为,中美贸易摩擦不确定性仍存,但短期传出的利好消息或导致风险偏好快速回升,对债市造成扰动;考虑目前通胀预期仍较高,或对货币政策进一步放松形成制约,我们建议在在无增量利多消息的情况下,对长端利率保持谨慎。

信用方面,近期发行主体违约情况仍时有发生,市场风险偏好仍处低位。目前的宽信用政策下,低评级主体融资情况尚未有明显改善,建议对低评级债券仍保持谨慎。

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