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0415富安达债市视点

作者:富安达95992222九五至尊 时间:2019-04-15

上周资金价格小幅上行,央行全周净回笼量为0,银行间隔夜加权利率均值上行35BP2.24%R007均值上行17BP2.59%,资金市场流动性有波动,但整体依旧处在合理充裕区间。现券上周在一系列经济和金融数据的冲击下出现震荡调整,其中10Y国债收益率上行7BP3.33%10Y国开债收益上行5BP3.81%。信用债市场整体也出现调整,中等期限债券收益率相对大些,信用利差小幅收窄。

上周债券市场受基本面影响较大,周四公布的通胀数据环比回升,但略低于市场预期,此前对通胀受到猪价油价影响可能大幅上升的担忧有所缓解,现券收益率出现小幅回落。周五公布的出口数据和社融数据均大幅好于市场预期,债券市场反应明显,收益率迅速上调,尤其是社融数据规模和结构的双改善引发市场对基本面拐点到来的讨论。另外4月中旬存在近4000亿的MLF到期,二季度资金缺口达到2万亿以上,资金面存在一定扰动,需关注央行公开市场操作的变化,货币政策取向十分重要。

我们认为,经济数据的公布慢慢验证生产开工尚可,短期带来债券市场的调整,二季度经济数据依然是比较重要的参考依据,预期分化之下调整后的利率债可能存在一定交易空间。相较而言更加看好信用债的投资价值,社融数据暂时企稳,静待融资需求端的进一步改善带来信用利差的收缩,目前依旧建议以票息策略为主。

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