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0805富安达债市视点

作者:富安达基金 时间:2019-08-05

上周公开市场全周无投放,逆回购到期500亿元,净回笼资金500亿元,另央行周三宣布增加支小再贷款额度500亿元。本周无逆回购到期。银行间资金面跨月后整体平稳,隔夜资金周中稍紧,整体资金价格有所回落。银行间隔夜质押式回购利率R001加权全周下行0.6BP2.6701%R007加权全周下行17.7BP2.6812%。现券市场周初窄幅波动,周五在消息面刺激下长端利率结束横盘快速下行;10Y国开活跃券190210收于3.4850%较前周下行6BP10Y国债活跃券190006收于3.0875%较前周下行7.75BP。信用债收益率各期限各评级均有下行,信用利差走势分化。海外方面,受避险情绪影响10Y美债大幅下行23BP1.843%

上周美联储降息符合市场预期;7月官方制造业PMI略超预期,各主要分项数据生产、新订单、新出口订单等环比均有改善,但整体仍处于荣枯线下方;政治局会议对货币政策和财政政策表述相对中性,确认了经济下行压力加大,整体基调利好债市。周五中美贸易谈判再度反复,使得全球避险情绪升温,黄金大涨,离岸、在岸人民币汇率快速贬值。我们认为目前政策面和基本面对债市仍有支撑,但市场对经济的悲观预期和中美贸易谈判不确定性的加大已促使长端利率下行至相对低位,近期或以低位震荡为主。

信用方面,近期信用债收益率多有下行,但发行人违约情况仍频频发生,实体经济融资环境仍较差,信用扩张仍有阻力,不同资质主体分化延续,建议对低等级债券仍保持谨慎。

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